观念整理：昨日沪铜低开低开走高，主力合约收74170元/吨，收涨0.6%。微观面，联储议息会议放鹰，叠加美国三季度GDP增速和首申数据好于预期，美元和美债利率走强，海外危险偏好转弱。但周五美国PCE数据弱于预期，又对美元涨势构成削弱，商场心情摇晃。大方向看，降息预期仍有下修空间；后续重视：一、制造业需求实际，短期仍是弱稳，难对工业品给到方向性的指引；二、25年Q1特朗普买卖东山再起。国内端处于方针线月经济数据依然指向弱实际，心情转弱。下一个方针博弈阶段或在下一年两会，但中心经济工作会议已作定调，两会仅仅加以量化，预算显着超预期的可能性不高，需求咱们来重视的是消费补助的详细力度，若局限于“以旧换新”，相关范畴短期可有需求脉冲，但不看好持续性。根本面，到12月20日当周，Mysteel规范洁净铜精矿TC周指数为9.52美元/干吨，较上星期跌1.08美元/干吨。长协TC商洽敲定下一年铜精矿长协TC加工费仅为21.25美元/干吨，创下加工费前史新低，已低于我国铜冶炼厂的现金本钱曲线，估计将对下一年国内精铜新增产能投进和产值开释构成必定按捺。SMM估计12月国内电解铜产值环比大起伏的添加8.17万吨升幅为8.13%，同比添加8.74万吨升幅为8.75%。1-12月累计产值同比添加61.18万吨升幅为5.35%。国家统计局数据，11月我国铜材产值为214万吨，同比-0.4%，1-11月累计产值达2077.4万吨，同比-1.5%。上期所库存持续下滑，周度削减16.19%到7.09万吨，降至逾十个月新低，其间LME库房存储下降500吨至272325吨；Comex库房存储下降485吨至93550吨；到12月23日，SMM全国干流区域铜库存比照上星期四上升0.07万吨至9.94万吨，但总库存较去年同期的5.04万吨高4.9万吨，保税区库房存储下降0.38万吨至2.99万吨。跟着微观利空逐渐开释，铜价止跌企稳，但根本面无显着驱动，或持续保持动摇区间73000-76000元/吨。